银行和金融科技公司代币化基金架构终极指南

原文作者：On The Block (by Espeo Software)

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代币化基金通常以简单的区块链故事的形式呈现。他们不是。每一个严肃的代币化基金背后都有一个更大的运营模式：转账代理、管理员、托管人、定价逻辑、流动性规则、合规控制、钱包权限、赎回工作流程以及定义法律真实性的内部记录。在本期 On the Block 中，我们详细分析了银行、金融科技和金融基础设施团队实际上应该从三种主要代币化基金模型中学习的内容： BlackRock BUIDL Franklin Templeton BENJI / FOBXX Superstate USTB 我们不问哪个基金最大或哪个区块链获胜，而是关注在构建或支持生产中代币化基金时真正重要的架构决策。我们研究： ➡️ 为什么代币化基金架构主要不是区块链问题 ➡️ BUIDL、BENJI 和 USTB 之间有何不同 ➡️ 官方股东记录存放在哪里 ➡️ 为什么 NAV 设计改变了系统要求 ➡️ 认购和赎回实际上是如何运作的 ➡️ 为什么代币可转移性并不自动意味着即时流动性 ➡️ 法定货币轨道和稳定币轨道如何改变运营模式➡️ 为什么转账代理、管理员和托管人仍然很重要 ➡️ 如何控制铸币、销毁、冻结、逆转和强制转账 ➡️ 为什么钱包权限和投资者资格至关重要 ➡️ 银行和金融科技公司的内部系统需要什么 ➡️ 为什么区块链状态和内部账本之间的协调是不可协商的 ➡️ 如何考虑定价、流动性和控制设计➡️ 为什么真正的事实来源是最重要的架构决策➡️ 金融团队在推出或整合代币化基金之前应该学习什么关键教训很简单：代币化基金是混合金融系统。区块链层很重要，但它只是整个架构的一部分。真正的挑战是围绕所有权记录、资产净值、流动性、赎回、合规性、控制和异常处理来设计运营模型。在 Espeo，我们通过交付视角来看待数字资产：什么是真实的、什么是可操作的以及什么可以真正集成到生产金融系统中。想要与 Espeo Software 讨论代币化基金、数字资产基础设施、金融科技产品开发、区块链集成或受监管金融环境的软件交付？ 💬 与我们的团队交谈：https://espeo.eu/contact/ 📂 查看我们的案例研究：https://espeo.eu/case-studies/ 🔔 订阅更多信息：https://www.youtube.com/@espeosoftware?sub_confirmation=1 🔗 在 LinkedIn 上与 Przemysław 联系：https://www.linkedin.com/in/przemyslawkoper/ 00:00:00 贝莱德、富兰克林邓普顿和 Superstate 代币化基金 00:00:40 三个重要的架构决策 00:01:03 为什么代币化国债还处于早期阶段 00:01:19 银行和金融科技公司实际上需要构建什么 00:01:56 资产净值、赎回、流动性和控制设计 00:02:00 为什么代币化基金架构是一个运营模式问题00:02:47 NAV 解释 00:03:01 贝莱德 BUIDL 定价模型 00:03:27 富兰克林邓普顿 BENJI / FOBXX 模型 00:03:53 Superstate USTB 和连续定价 00:04:21 为什么“即时”取决于层 00:04:33 BUIDL 流动性和赎回路径 00:05:03 BENJI 传统基金服务模型 00:05:32 USTB 法币、USDC 和混合轨道 00:06:00 连续定价与连续流动性 00:06:16 最终控制权在哪里 00:06:20 富兰克林邓普顿和转让代理模型 00:06:52 BUIDL、Securitize 和纽约梅隆银行 00:07:18 USTB 智能合约和链下政策控制 00:07:41大多数团队错过的系统设计挑战 00:07:50 最终比较：BUIDL、BENJI 和 USTB 00:08:16 银行和金融科技公司的真正问题 00:08:32 不应该从现有代币化基金中复制什么 00:08:45 资产净值、赎回和真相来源 00:09:00 代币化基金架构的最终要点