Le vrai gagnant du stablecoin n'est-il pas stablecoin ? J'ai parcouru toute la piste de paiement, n'en laissant que 3 à la fin｜ZBCN, AMP, ACH｜EP26

Auteur original：南宫交易日记

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💳 **EP26｜Paiements cryptographiques / Paiements marchands** Les Stablecoins ressemblent de plus en plus à de la vraie « monnaie ». Mais la plus grande question est la suivante : **Comment cet argent est-il réellement dépensé ? ** Comment accéder à la carte bancaire ? Comment permettre aux commerçants d'encaisser les paiements ? Comment effectuer un règlement transfrontalier ? Comment payer les salaires ? Comment connecter un compte bancaire ? Et qui fournit des garanties de liquidité et de règlement avant que les paiements ne soient effectués ? C'est ce que nous étudions dans ce numéro : # 💰Paiements Crypto / Paiements Marchands Dans ce numéro, je ne discuterai pas : **Qui est le plus fort, l'USDT ou l'USDC. ** Au lieu de cela, continuez à descendre en aval dans la chaîne de l'industrie des paiements : **Stablecoin → Paiement → Carte → Marchand → Règlement → Banque** Jetons un coup d'œil aux projets qui entreprennent réellement ces scénarios de paiement. ━━━━━━━━━━━━━━ ## 🌍 Le paiement Stablecoin n'est plus un concept. Les géants du paiement traditionnels tels que Visa, Mastercard et Stripe ont commencé à intégrer les pièces stables dans de véritables réseaux de paiement et de règlement. Les Stablecoins font progressivement leur apparition : 💳 Consommation par carte bancaire 🏪 Encaissements des commerçants 🌎 Paiements transfrontaliers 💼 Paiements d'entreprise 💰 Paie 🏦 Comptes bancaires 🔄 On/Off-ramp ⚡ Règlement 24h/24 et 7j/7 La vraie question dans ce numéro n'est donc plus : **"Les paiements en stablecoin auront-ils lieu ?"** mais : ### **"Après l'explosion des paiements en stablecoin, qui peut gagner de l'argent ?"** Et plus important encore pour les investisseurs en crypto : ### **"L'argent reviendra-t-il enfin dans le jeton que nous pouvons acheter ?"** ━━━━━━━━━━━━━━ # 🔍 Premier niveau : analyse complète des pistes Dans ce numéro, nous avons analysé plusieurs directions dans la chaîne de l'industrie des paiements : ### Acceptation des commerçants Comment les commerçants acceptent-ils la crypto/Stablecoin ? ### Comment les utilisateurs de Card/Spend peuvent-ils transférer directement de l'argent sur la chaîne ? ### Règlement Comment compenser les paiements transfrontaliers et les cartes bancaires ? ### Banque / Fiat Bridge Comment connecter un compte bancaire aux fonds en chaîne ? ### Financement du paiement Qui fournira les fonds avant que le paiement n'ait été finalisé ? Nous avons étudié et comparé différents projets liés au paiement, notamment : ZBCN HUMA XPL TEL AMP ACH REQ STABLE et XLM, XRP, GNO, ETHFI, CRO, DASH, etc. Les données clés sont vérifiées de manière croisée à l'aide d'informations officielles, de données en chaîne et de plusieurs sources tierces indépendantes. ━━━━━━━━━━━━━━ # ❌Pourquoi de nombreux projets bien connus finissent-ils par être éliminés ? Parce que dans ce numéro, nous ne recherchons pas : ** Qui ressemble le plus à un projet de paiement. certains projets ont de belles Tokenomics, mais le volume réel des paiements ne peut pas être vérifié ; certains projets ont de bons produits, mais FDV et la pression de déblocage future sont trop importantes ; et certains projets, il n'y a pas de lien économique direct entre l'entreprise qui gagne de l'argent et le détenteur du jeton. C’est également là que Crypto Payments est le plus sujet aux malentendus. ━━━━━━━━━━━━━━ # 🧮 Nous avons ajouté un ensemble de cadres de sélection spécifiques aux projets de paiement dans ce numéro. En plus des traditionnels : Valeur marchande / Ratio de circulation FDV Débloquer les revenus Revenus du protocole Tokenomics Je me concentre également sur la vérification : ### ① Volume payant Quel est le volume de paiement qui génère réellement des frais de traitement ? ### ② Taux de prise Pour chaque tranche de 100 $ payée, combien d'argent rapporte l'accord ? ### ③ Nécessité du jeton Une fois le paiement augmenté, le jeton doit-il être utilisé ? ### ④ Dépendance du règlement Sans ce jeton, le paiement peut-il être effectué normalement ? ### ⑤ Les licences Regulatory Moat, les qualifications bancaires et les réseaux de paiement sont-ils de véritables obstacles ? ### ⑥ Conversion des revenus en jetons Pour chaque 100 $ gagnés par le protocole, combien d'argent revient réellement au jeton ? ### ⑦ Une fois que le revenu net GMV est très élevé, quel est le bénéfice réel restant ? ### ⑧ Contrôle de la distribution Qui contrôle les entrées des utilisateurs et des commerçants ? ### ⑨ Économie des pertes Qui est en fin de compte responsable des créances irrécouvrables, de la fraude et des pertes liées au règlement ? ### ⑩ Dans quelle mesure les données commerciales publiées par le projet Onchain Verifiability peuvent être vérifiées de manière indépendante ? ━━━━━━━━━━━━━━ # 🏆 Après trois niveaux de sélection, il en reste finalement 3 ## 🥇 ZBCN｜Zebec Network Je le définis comme : ### **Crypto Payments Core Candidate** Zebec est vraiment entré : Payroll Enterprise Clients Stablecoin Payments Card Merchant Sending Et son avantage le plus important n’est pas que « l’entreprise soit réelle ». Plutôt : ### **Il existe déjà un lien économique entre l'entreprise et ZBCN. ** Les frais de produit peuvent former une demande ZBCN ; Les revenus d’exploitation seront utilisés pour le rachat sur le marché. Dans le même temps, ZBCN a pratiquement achevé le déverrouillage prévu. Cela forme donc une structure relativement complète : **Croissance de l'entreprise** → **Demande de frais ZBCN** → **Revenus d'exploitation** → **Rachat sur le marché** Une explication particulière est requise : ⚠️ Rachat ≠ Brûler Actuellement, les actifs rachetés entrent principalement dans la Trésorerie verrouillée / Garde institutionnelle et ne sont pas détruits directement et définitivement. Ce sur quoi je suis optimiste, c'est : **Le pont entre la croissance de l'entreprise et la demande de jetons. ** Au lieu de le présenter comme un « jeton à haut rendement de rachat ». ━━━━━━━━━━━━━━ # 🥈 AMP｜Flexa AMP est un candidat à haute cote très intéressant dans ce numéro. Parce que l’AMP en lui-même n’est pas une devise de paiement. Ce qu'il contient réellement, c'est : # **Garantie de paiement** Lorsque le consommateur paie, l'actif sous-jacent peut ne pas avoir finalisé le règlement final. Mais les commerçants ne peuvent pas attendre. Flexa Capacité utilise donc des actifs garantis pour assurer une sécurité instantanée des paiements. L'AMP est un élément important de ce système hypothécaire. Cela signifie : **Volume de paiement ↑** → **Risque de règlement ↑** → **Exigence de garantie ↑** → **Utilitaire AMP ↑** Du point de vue de la conception du mécanisme, c'est encore plus simple que de nombreux jetons de paiement. De plus, la valorisation actuelle d’AMP est nettement inférieure à celle de nombreux projets de paiement populaires. Mais il a un très gros problème : # ⚠️ La transparence réelle du GMV de Flexa est insuffisante. Nous pouvons le confirmer : les actifs du réseau de paiement Merchant POS soutiennent le mécanisme européen de capacité d'expansion, mais il manque encore de nouvelles données GMV / Volume de paiement suffisamment transparentes. Ainsi, AMP n'est actuellement pas : **"certainement sous-évalué."** mais devrait être défini comme : ### **Le mécanisme est très beau, mais c'est un objectif d'inversion à haute cote qui attend d'être vérifié par le volume d'affaires réel. ** ━━━━━━━━━━━━━━ # 🥉 ACH｜Alchemy Pay Les avantages d'Alchemy Pay sont complètement différents de ceux d'AMP. Elle a construit un réseau de paiement très étendu : Fiat ↔ Crypto. Couvre : Cartes bancaires Apple Pay Google Pay SEPA PIX UPI Mobile Money et bien d'autres moyens de paiement traditionnels. Ce qui m'a vraiment fait augmenter le poids d'ACH cette fois, c'est : # **Alchemy Chain a été lancé sur Mainnet. **ACH n'est plus seulement un jeton écologique pour les projets de paiement. Il commence à supporter : ### Gaz / Règlement des frais de transaction Dans le même temps, le nouveau modèle économique prévoit également d'utiliser une partie des : Revenus du protocole pour : ### Rachat d'ACH sur le marché libre ACH établit donc : **Activité de paiement** → **Chaîne d'alchimie** → **ACH Gas** → **Revenus du protocole** → **Rachat** Cette nouvelle voie de capture de valeur. Mais des problèmes existent également : ⚠️ Augmentation de l'offre à long terme ⚠️ L'ampleur réelle du rachat doit encore être vérifiée ⚠️ L'utilisation réelle des paiements d'Alchemy Chain en est encore à ses débuts, je la définis donc comme : ### **Jeton de paiement de croissance. ** ━━━━━━━━━━━━━━ # 👀 TEL｜Pourquoi ne l'ai-je pas mis dans le top trois même si la banque est réelle ? La banque d’actifs numériques Telcoin est réelle. eUSD a également été lancé. Il s’agit d’une très forte progression réglementaire et produit. Cependant : ### **Telcoin Network Mainnet n'a pas encore été officiellement lancé. ** Par conséquent, nous ne pouvons pas considérer à l'avance : les frais de réseau de jalonnement du validateur de gaz TEL comme une capture de valeur symbolique à grande échelle qui a déjà eu lieu. TEL ressemble actuellement plus à : ### **Cible d'observation stratégique pré-Mainnet. ** Ce qu'il faut vraiment observer est : la banque Telcoin peut-elle réellement importer des utilisateurs et des fonds dans le réseau Telcoin ? Si ce pont est construit à l'avenir, la logique d'investissement de TEL sera considérablement renforcée. ━━━━━━━━━━━━━━ # ⚠️ HUMA｜Pourquoi est-ce que je ne l'achète pas temporairement même s'il a l'activité la plus forte ? C’est à mon avis l’un des cas les plus importants dans cette affaire. Huma dispose déjà d’un volume de financement de paiement très important. Le business est réel. Le coût est également réel. Mais le problème est le suivant : # **Cet argent va actuellement principalement vers LP. ** Au lieu de : HUMA Holder. Donc, même à l'avenir : Volume de paiement ×10 Si les règles de l'accord ne changent pas, ce qui peut arriver est : ### **LP gagne plus d'argent** au lieu de : ### **Le détenteur de HUMA obtient plus de flux de trésorerie. **C'est pourquoi : **Bon projet ≠ bon Token. ** À l'avenir, si HUMA crée réellement : Protocol Revenue → HUMA Buyback ou : Real Fee → HUMA Staker, alors je réévaluerai. Mais maintenant, je choisis de continuer à attendre. # 🎯 EP26 Conclusion finale Après avoir étudié cette question, je pense que la chose la plus importante à propos des paiements cryptographiques n'est pas : "Qui prend en charge Visa." Ni : « Qui couvre plus de 100 pays ». Ni : « Qui gère des milliards de dollars par an ». Mais trois questions : ### ① Ces volumes de paiements sont-ils réels ? ### ② Combien d'argent l'accord rapporte-t-il réellement grâce aux paiements ? ### ③ L'argent est-il finalement entré dans le système économique des jetons ? Si l'on ne peut pas répondre à la troisième question, alors : ** L'entreprise peut connaître de plus en plus de succès, mais le jeton peut ne pas devenir de plus en plus précieux. ** ━━━━━━━━━━━━━━ 📌 **Points saillants finaux de l'EP26** 🔵 **ZBCN** - Candidat principal des paiements cryptographiques 🟣 **AMP** - Candidat à l'inversion de cotes élevées🟢 **ACH** - Jeton de paiement de croissance 🟡 **TEL** —— Observation stratégique pré-Mainnet ⚪ **HUMA** —— Bonnes affaires ≠ Bon jeton pour le moment