マイクロソフト、グーグル、ゴールドマン・サックス、その他16社が一斉に「ノー」と答えた。 OKXICEの猛プッシュ、ナスダックは撤退：トークン化株の最初の戦い

原作者：WEB3AI

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株式のトークン化が仮想通貨コミュニティによってもたらされている単なる概念だと思っていたなら、2026 年 10 月に何が起こるかを考え直させるかもしれません。 OKXICE は、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所が所有する 50/50 の合弁プラットフォームです。 TSVは、SECのイノベーション免除枠組みの下で、米国株式のバッチを24時間365日取引できるオンチェーントークンに変える準備を進めている。その結果、10月19日の更新通知では、自社株のトークン化取引に反対した米国上場企業の数が9社から16社に増加したことが示された。マイクロソフト、グーグルの親会社アルファベット、ゴールドマン・サックス、クアルコム、キャタピラー、マクドナルド、ウエスタンデジタルがすべてリストに加わった。 Broadcom、Verizon、UnitedHealth、CoreWeaveなどの企業はすでに反対の声を上げている。 OKX-ICEの共同会長で元ニューヨーク州知事のクオモ氏は、この制度は本質的に企業が参加するか撤退するかを選択できるものであるため、これは「ごく自然な反応」だと述べた。 SEC の免除は参加者の数と取引量に上限を設定しており、これは本質的にサンドボックス実験です。しかし、この件で本当に興味深いのは、16 社が「ノー」と言ったことではなく、彼らが何に反対していたかということです。アプライド・オプトエレクトロニクスは、その理由を公に明らかにしている数少ない企業の1つである。同社は、トークン化が株価、流動性、ボラティリティに与える影響については定かではないとし、投資家が第三者が発行したトークンを自社が推奨する商品とみなすのではないかと懸念していると述べた。この背後には、「オンチェーン化への同意」よりも深い問題があります。トークン化された株の法的本質、それは本物の株の所有権の記録なのか、カストディアンに対する契約上の請求なのか、あるいは単なる価格エクスポージャーの層なのか。ギャラクシーの調査責任者は、SECの新たな規制の導入後、価格エクスポージャーのみを提供するパッケージ証券は免除の対象にならず、ロビンフッドの初期の商品は合法的にトークン化された債券であり、基礎となる企業の法的または受益的所有権を付与しないと指摘した。同時に、ナスダックはこれら16社のリストには載っていないが、発行体ガイダンスの中で9月29日にはTSVトラックから自社株を削除したことは明らかだ。その理由は非常に具体的です。リアルタイムで最高価格を表示せず、統合市場バンドに取引を報告しない会場で自社株が取引されることを望んでいません。トークン化された会場での取引は 10 分遅れ、規制 NMS の対象外となるため、ばらばらの価格設定を持つ「影の市場」が形成される可能性があります。 IMFは10月の報告書の中で、トークン化された株式取引の半分以上が米国株式市場の通常時間外に行われ、取引規模の約80％が1株未満、実現ボラティリティは従来の市場の約1.5倍、流動性は大幅に低いというデータも示した。しかしその一方で、DWF Labsのデータによると、トークン化された株式の市場価値総額は10月初旬に38億米ドルに達し、年初の6億5,400万米ドルから483%増加した。週間のDEXスポット取引高は4,580万米ドルから25億4,000万米ドルに増加した。オンチェーンの使用は確かに増加しています。したがって、これは「従来の金融は新しいテクノロジーを理解していない」という話ではなく、株式をオンチェーン環境における法的およびガバナンスのツールとして誰が定義するかについてのストレステストです。 SECは、単一証券のオンチェーン取引量の上限を1日の平均取引量の0.25％に設定しており、これは、サンドボックスの目的は、ボラティリティが高く流動性が低い市場が早期に従来の市場にフィードバックするのに十分な量を獲得できるようにすることではなく、制御可能な条件下でメカニズムが問題を明らかにできるようにすることであると規制当局自身が理解していることを示している。一般の投資家にとって、最も現実的なインスピレーションは、チェーン上の特定の株式の価格にリンクされたトークンを購入するとき、正確に何を買うのか、それに議決権はあるのか、配当はどのように送金されるのか、発行者にはどのような破産隔離規則が適用されるのか、ということです。これらの質問は通常、従来の証券口座のバックエンドでデフォルトで回答されますが、トークン化された環境では積極的に質問する必要があります。